2010年12月，合生元控股的合生元國際控股有限公司（1112.HK）擬在香港上市，其招股書披露了合生元的真實身份++：廣州合生元1999年8月成立，并于2000年注冊合生元商標。而法國的合生元公司，注冊于2008年7月，注冊資金僅為1萬歐元，業務為從事兒童營養品貿易。這讓不少人指責合生元為“假洋鬼子”。

　　“事實上，這是誤解。我們只是整合了業界認為比較好的資源。至于高定價，是因為合生元還注意到隨著越來越多80后加入媽媽的行列，為子女提供更好產品的需求在增大，而當時國產奶粉價格普遍都停留在200元/罐的水平。因此，我們決定做高端甚至是超高端的奶粉產品，因為這是一個有需求和潛力的市場。”安玉婷解釋說。

　　同時，合生元在營銷手法上也讓業界有些羨慕嫉妒恨。

　　一方面，合生元采取“會員制”的方法，利用不斷升級返還積分牢牢鎖定消費者。早在2006年，合生元還只能銷售益生菌產品時，為了更好地服務自己的顧客群，就開始構建自己的會員體系“媽媽100”，通過會員在終端消費積分為顧客提供更多的增值服務。

　　同時合生元還建立了自己的網站和呼叫中心服務，后來這個體系成為合生元奶粉數據化營銷的重要平臺。

　　另一方面，合生元在渠道上拓寬，率先進入藥店，這在當時有異于國內許多奶粉的超市渠道模式，同時合生元在國內的經銷商多達5到7層環節，每層通過返點，利潤維持在10%~15%。

　　“例如合生元奶粉出廠價定在188元，到了一級經銷商手里為278元，僅這一層的收益就有90元。經銷商經過三四層網絡向下銷售，超市賣場的零售價升至三四百元就很正常了。但是從合生元在渠道的選擇和創新方面看，無疑比國內奶粉企業前瞻了很多。” 陳連芳分析道。

　　但是，這種銷售手法顯然和目前的國家政策相違背。

　　“嬰幼兒奶粉合理的價格區間應該控制在200元以內，合生元的返點模式顯然已是價格壟斷。對合生元來說，發改委的此番整頓，短期影響就是遭巨額罰款。長期來看，在其他外資品牌都減價的情況下，堅持終端高價的合生元，銷售增長將有可能放慢，最終會對其盈利率造成深遠的影響。”雷永軍預測道。

　　合生元何去何從呢？我們拭目以待！